KRİPTO piyasası, Cuma günkü en büyük tek günlük satışın ardından hafta sonuna kaosla girdi. Trump’ın Çin’e yönelik beklenmedik gümrük tarifesi açıklaması, 19 milyar dolarlık kaldıraçlı pozisyonun silinmesine yol açtı.
Bitcoin ve Ethereum dahil pek çok dijital varlık sert şekilde değer kaybederken, satış dalgası özellikle küçük hacimli altcoinlerde etkisini gösterdi.
Veri platformu CoinGlass’a göre, 1,6 milyon yatırımcının pozisyonu otomatik olarak tasfiye edildi.
“BÜYÜK BİR YATIRIMCI MI YANDI, YOKSA HERKES BİRAZ MI?”
Pazar günü boyunca Asya’dan ABD’ye kadar yatırımcılar aynı soruyu sordu: "Kim kaybetti?"
Büyük bir fonun mu çöktüğü yoksa çok sayıda küçük yatırımcının aynı anda zarara uğradığı henüz net değil.
Bloomberg’in büyük piyasa yapıcılarla yaptığı görüşmelerde de "büyük bir balina çöküşü"ne dair somut bir kanıt bulunamadı. Bitwise Asset Management yatırım sorumlusu Matthew Hougan, "Ortaklarımız arasında olağan dışı bir kayıp görmedik. Ancak etkilerin ortaya çıkması biraz zaman alabilir" dedi.
KALDIRAÇ VE ALGORİTMALAR ETKİYİ KATLADI
Kripto piyasalarında teminat çağrısı (margin call) geleneksel piyasalardan farklı işliyor. Teminat değeri düşünce algoritmalar otomatik satışa geçiyor.
Trump’ın duyuruyu ABD’de tatil günü yapması, Avrupa ve Asya piyasalarının henüz aktif olmaması nedeniyle likiditenin düşük olduğu bir anda satışların zincirleme şekilde büyümesine neden oldu.
Split Capital kurucusu Zaheer Ebtikar, "Altcoinlerde likidite çok düşük. Emir defterinin yalnızca yüzde 5 ila 10’luk kısmında alım-satım var. Aynı anda çok sayıda varlıkta satış olunca piyasa adeta öldü" dedi.
EN BÜYÜK KAYIP HYPERLIQUID BORSASINDA
Binance kadar büyük olmayan Hyperliquid borsası, 24 saat içinde 10 milyar dolarlık işlem tasfiyesiyle en büyük kaybı yaşadı. Ebtikar, "En fazla uzun pozisyon tasfiyesi ve en az likidite Hyperliquid’deydi" diye belirtti.
Bu tabloyu ağırlaştıran unsurlardan biri de otomatik risk azaltma mekanizması (ADL) oldu. ADL, aşırı volatil dönemlerde borsaları korumak için yüksek kârda veya aşırı kaldıraçlı pozisyonları otomatik olarak kapatıyor. Ancak bu sistem, piyasa katılımcılarına göre satış baskısını artırarak çöküşü hızlandırdı.
GSR küresel OTC ticaret direktörü Spencer Hallarn, "ADL karmaşık portföylere sahip yatırımcılar için dengesizlik yaratabiliyor. Kârlı pozisyonlar erken kapanınca portföyler risk dengesini kaybediyor" dedi.
KAZANAN TEK TARAF: HYPERLIQUID PROVIDER
İlginç şekilde, Hyperliquid Provider (HLP) adlı topluluk fonu çöküşten kazanç sağladı. Bu fon, tasfiye edilen pozisyonları devralarak bir günde 30 milyon dolardan fazla kâr elde etti.
Gauntlet Networks kurucu ortağı Tarun Chitra, "Bu durumda kaybı kimin üstleneceği tartışmalı — borsa mı, likidite havuzu mu, yoksa bireysel yatırımcılar mı?" dedi. Chitra ayrıca satışların klasik bir "kaldıraç çözülmesi"nden ziyade doğrudan panik satışlarıyla şekillendiğini ve bunun bir "mini finansal kriz" etkisi yarattığını vurguladı.
“ETKİLER GÜNLERCE SÜREBİLİR”
Kripto piyasası hafta sonu bir miktar toparlansa da, uzmanlara göre çöküşün tam bilançosu henüz ortaya çıkmadı. Parataxis Capital CEO’su Edward Chin, "Önümüzdeki günlerde bazı fonların battığını veya büyük piyasa yapıcıların ciddi zararlar açıkladığını görebiliriz" dedi.